MiniMax港股暗盘大涨15%！募资41.89亿港元，国产大模型资本热潮再起
核心事件概述
- 公司：MiniMax（上海稀宇科技）
- 时间：2026年1月8日（暗盘交易）
- 关键表现：暗盘股价涨幅超过15%，最高达199.8港元，远超165港元的发行价。
- 市值：接近600亿港元。
- 募资情况：全球发售2538.92万股，成功募集资金41.89亿港元（约合5.36亿美元）。
资金用途规划
本次IPO募集资金将主要用于以下方向：
- 下一代多模态大模型研发：支持文本、语音、图像、视频的统一理解。
- 自研AI芯片与国产算力兼容：降低对海外GPU的依赖。
- 海外开发者生态建设：推动模型出海。
市场背景与行业定位
- MiniMax是国产一线大模型代表，以其MoE（混合专家）架构闻名。
- 其开源模型在Hugging Face、ModelScope等平台深受开发者欢迎。
- 闭源API服务已覆盖游戏、社交、金融、智能硬件等多个行业。
- 此次强劲的暗盘表现，反映了资本市场对国产大模型技术实力与商业前景的高度认可，标志着国产大模型正从“技术验证期”进入“商业化加速期”。
行业格局：“双雄”格局初显
本周，智谱AI（02513.HK）也成功在港上市，开盘微涨3%。两者虽同属大模型赛道，但路径略有差异：
| 公司 | 技术侧重点 | 优势领域 |
|---|---|---|
| MiniMax | 高并发、低延迟的通用AI服务 | 语音合成、对话理解、边缘部署 |
| 智谱AI | 知识密集型场景（如科研、金融、政务） | GLM系列在逻辑推理、代码生成方面表现突出 |
两家公司接连成功上市，表明中国大模型初创企业的资本市场信心显著提升。
面临的挑战
尽管暗盘表现亮眼，MiniMax仍面临三大挑战：
- 盈利压力：大模型研发投入巨大，如何将API使用量转化为可持续利润？
- 国际竞争：OpenAI、Anthropic、Google持续迭代，闭源模型性能差距依然存在。
- 生态建设：开源模型虽受欢迎，但如何避免被“免费利用”并实现商业反馈？
近期相关动态
- 合作方面：与智元机器人达成深度合作，为其人形机器人提供端到端的文本到语音技术，提升自然交互与情感表达能力。
- 技术发布：开源了M2.1编程模型，已登陆Hugging Face、ModelScope和GitHub，便于开发者集成。
- 市场热度：港股IPO公开发售部分获得1209倍超额认购，成为2026年香港最火爆的科技IPO之一。
总结
MiniMax的上市表现再次点燃了市场对国产大模型赛道的热情。随着智谱AI、MiniMax等头部公司相继进入二级市场，中国大模型产业正式步入“价值实现”新阶段。然而，在高估值的背后，如何解决盈利、应对国际竞争并构建健康商业生态，将是这些公司接下来需要回答的关键问题。
