戴尔2026财年展望及市场表现分析
核心要点
- 毛利率承压：因AI服务器生产成本增加，预计调整后年度毛利率将下降约100个基点。
- PC业务疲软：受需求疲弱及美国关税影响，传统PC市场预期遭下调。
- 股价波动：财报发布后盘后下跌约2%（尽管回购计划扩大至100亿美元）。
AI服务器业务表现
| 指标 |
数据/细节 |
| 营收预期 |
2025财年预计达150亿美元（同比+53%，当前财年营收为98亿美元） |
| 核心竞争力 |
搭载NVIDIA芯片，满足大模型训练需求（如ChatGPT） |
| 业务风险 |
高生产成本侵蚀利润，导致毛利率下降 |
| 订单储备 |
当前积压订单约90亿美元 |
| 战略合作 |
与马斯克的xAI达成合作 |
财务数据速览（第四季度：截至2024年1月31日）
| 指标 |
实际值 |
市场预期 |
| 总营收 |
239.3亿美元 |
落后预期（预期245.6亿美元） |
| 调整后每股收益（EPS） |
2.68美元 |
超预期（预期2.53） |
| 分业务表现 |
|
|
| – 基础设施部门收入（Infrastructure Solutions） |
113.5亿美元（同比+22%） |
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| – 客户端方案部门收入（Client Solutions） |
118.8亿美元（同比+1%） |
|
风险与挑战
- 关税传导风险：美国加征中国商品关税可能推高成本，戴尔称"若无法消化将转嫁消费者"
- PC市场萎缩：IDC预测2025年后传统PC市场增长进一步放缓
市场展望
| 指标 |
数据 |
| 年度营收预期（中值） |
1,03.0亿美元（符合市场预期） |
| 调整后EPS预期 |
9.30美元（超分析师预期的9.23） |
关键矛盾：AI服务器带来的收入增量（150亿目标）能否抵消毛利率下滑及PC业务低迷的影响？
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